Капитуляция Банка Англии

После всепоглощающего коллапса долгового рынка государственных облигаций Великобритании, что за собой потянуло каскад маржин коллов, распространяясь и на корпоративные облигации, Банк Англии принял решение о возобновлении QE в неограниченном масштабе.

▪️Первоначальный размер каждого аукциона составит до 5 млрд фунтов стерлингов.

Этот лимит будет постоянно пересматриваться в свете преобладающих рыночных условий;

▪️Аукционы будут проводить каждый банковский день с 28 сентября 2022 по 14 октября 2022;

▪️Банк Англии будет воздействовать на дальний конец кривой доходности, приобретая гособлигации со сроком погашения 20 лет и больше на вторичном рынке;


▪️Оставлен лимит концентрации покупок не выше 70% от объема выпуска каждой гособлигации;

▪️Объем покупок в рамках одного контрагента неограничен;

▪️Банк Англии оставляет за собой право изменять любое из приведенных выше условий в любое время. Могут быть изменены объемы покупок, сроки, лимиты концентрации и список облигаций, доступных в аукционах;

▪️Плановое сокращение баланса на 80 млрд фунтов отложено на неопределенный срок.

При открытии торгов на долговом рынке доходность трехлетних бондов Великобритании (где сконцентрировано наибольшее давление) доходила до 4.75%, после заявлений Банка Англии и проведения аукционов, доходность резко снизилась до 4.35 и стабилизируется около 4.5% в настоящий момент. Ситуация без особого прогресса, хотя это помогло несколько восстановить фондовые рынки.

Здесь следует отметить, что капитуляция Банка Англии произошла в самой начальной фазе ужесточения ДКП. Ключевая ставка Банка Англии 2.25% при инфляции в 10%, планы сокращения баланса отложены, QE возобновлено в потенциально неограниченном масштабе до стабилизации ситуации на долговых рынках.

Минфин Великобритании на днях принял решении о рекордном снижении налогов и максимальных фискальных стимулах с ковидного 2020 объемом минимум 150 млрд фунтов, что сформирует рекордный дефицит государственного бюджета Великобритании в 2023.

Нюанс в том, что чем стремительнее Банка Англии «стабилизирует ситуацию» и чем масштабнее они разбрасываются деньгами, тем сильнее инфляционное давление и ниже доверие к регулятору, что в свою очередь еще больше увеличивает давление на долговые рынки, провоцируя очередные волны QE.

Ситуация полностью предсказуемая. С мая на каждую ястребиную риторику мировых ЦБ в комментариях к статьям в этом канале я последовательно заявлял, что вся грозность ровно до момента срыва системы. Срыв произошел, все планы отменили, вернулись в прежнее русло. Не стоит ожидать иной политики от ЕЦБ и ФРС.

https://t.me/spydell_finance/1961