Предстоит еще два заседания ФРС до конца 2022 (2 ноября и 14 декабря). Текущая ставка 3.25% (+0.75 п.п от предыдущего заседания).
Еще месяц назад никто из участников рынка не ставил на 4% ключевой ставки ФРС 2 ноября (консенсус составлял 3.5%), теперь вероятность повышения ставки до 4% (+0.75 п.п от 21 сентября) составляет 66.5% и лишь 33.5% рост ставки до 3.75% (+0.5 п.п.). Радикальный рост по сравнению с месячной давностью.
Ожидания рынка по заседанию ФРС 14 декабря составляют следующую пропорцию: 31% вероятности роста ставок до 4.25%, 64.1% вероятность повышения до 4.5% и лишь 5% вероятность роста ставок до 4.75%.
Месяц назад максимальную ставку, который ожидал рынок на декабрь 2022 – это 4% с вероятностью 14% и 3.75% с 45% шансом. Произошло очень сильно смещение от 3.75% до 4.5% всего за месяц. Это крайне сильное и чувствительное движение для долларовой системы за столь короткий промежуток времени.
Таким образом, прогнозы ФРС и консенсус участников денежных и долговых рынков сходится на росте ставок в 0.75 п.п. в ноябре и еще 0.5 п.п. в декабре до 4.5%!
На графике изображена эволюция кривой доходности по американским трежерис и векселям. Разгон ставок начался с весны 2022, до этого никто не предполагал, что инфляция возможна (хотя инфляция с середины 2021 ставила рекорды) и никто не закладывал ужесточения ДКП от ФРС.
Пауэлл на выступлении обещал экономическую боль: ожесточенную борьбу с инфляцией через ужесточение финансовых условий, охлаждение кредитного импульса и инвестиций, что должно замедлить скорость прироста занятых в экономике и спрос на занятых, замедление роста доходов, вызвав мягкую рецессию.
Бенчмарком Пауэлл решил взять Core CPI за 3 или 6 месяцев в годовом выражении. Успешность политики будет устойчиво нисходящий тренд Core CPI к 2%. Жесткая политика объявлена на неопределенное время до достижении успеха по инфляции.
Проблема в том, что ФРС в свои прогнозы и оценки не закладывает ни кризиса, ни рецессии, ни дефолтов заемщиков, что делает их политику крайне уязвимой и неполноценной.
https://t.me/spydell_finance/1934
Свежие комментарии