С марта 2021 розничные продажи США в реальном выражении снизились на 2.4% по состоянию на сентябрь 2022 (тогда был последний крупный транш «вертолетных денег»). Относительно прошлого года розничные продажи выросли на символические 0.2% в сентябре и плюс 0.8% за 3кв 2022 г/г (год назад реальные розничные продажи росли почти на 10% г/г).
Относительно февраля 2022 розничные продажи на 13.5% выше с учетом инфляции, а в сравнении с трендом 2012-2020 отклонение от нормы примерно на 9%. Вот в этом и кроется основной дисбаланс.
Если оценить «выброс» розничных продаж в начале 2021 года (показан на графике желтой линией) достаточно явно видна аномалия, спровоцированная «вертолетными деньгами». На тот момент чистая господдержка в доходах населения США в % от располагаемых доходов достигала плюс 15%, тогда как норма минус 3%, т.е. почти 20% от доходов населения субсидировало правительство.
Подобного треша еще не было никогда. При профиците доходов избыточная ликвидность стала распределяться в пузыри по всем направлениям (акции, недвижимость, криптовалюты) и в необеспеченное потребление.
Избыточное потребление стало трансформироваться в инфляцию из-за перегрузки логистики, системы снабжения и производства, причем производства в других странах, т.к. в США никто не собирался идти на работу.
Это прямо отображается в динамике индекса производства, который ушел в отрыв от розничных продаж и в рекордном количестве вакансий на рынке труда. Бизнес готов был предоставить работу, но никто не хотел.
Запущенная форма деградации привела с существенным перекосам в производстве, в товарных запасах и в продажах, что и отражается на инфляции. Счет виден на табло…
Но сейчас рынок будет цепляться за любую негативную информацию, т.к. негатив – это сигнал к остановке агрессивного ужесточения ДКП ФРС с надеждой на новую порцию монетарной наркоты. Пока система живет в прошлой устаревшей парадигме, цепляясь за ускользающие фантомы.
https://t.me/spydell_finance/2057
Свежие комментарии